王玢琦 董伊锦
本文根据蓝思科技2017—2021年财务报告，从公司基本财务数据出发，再根据数据计算出相对应总资产报酬率、营业利润率、总资产经营现金净流量率，进一步分析公司盈利能力情况。
1.公司基本财务数据分析
查阅公司近几年来的年度财务报告，得到公司基本的财务报表及其他财务数据和信息，本文之后所有对财务数据的分析，将全部建立在公司财务报表基础之上。表1为公司2017—2021年五年的资产负债表。
表1 公司资产负债情况表 单位：万元
近年来，蓝思科技不断扩张，总资产上涨的同时，负债也随之增加，使得资产负债率大概保持在40%～60%这个合理的区间，说明企业能灵活运用外部资金。然而公司因为生产规模的扩大，原材料和人力成本需要较多的资金支持，公司则需要大量借款，如果银行出现利率上调的情形，公司财务费用也将快速增加，会对日常经营出现较大不利变化，导致偿债能力下降。为了保证公司市场份额以及公司自身利润，蓝思科技更新生产设备是发展的必然。蓝思科技为园区的扩张不断购买土地使用权，公司不断研发新技术，这些无形资产的增加都使蓝思科技总资产不断增加。
公司2017—2021年五年的利润表结构情况表2所示：
表2 利润表结构 单位：万元
蓝思科技营业收入、营业成本每年都在以数十亿元的稳定增长，2017—2021年净利润虽有小幅度变化，但总体都不低于20亿元，然而2018年净利润只有6亿元。
如今消费电子产品行业形势严峻，客户对产品各方面提出更高的要求，研发投入，各项成本、费用不断增加，然而产品价格却没有太大变化，总体来说，总成本的增长远远大于总收入的增长。
2.盈利能力分析
本文通过年报数据计算出蓝思科技2017—2021年各年总资产报酬率、营业利润率和总资产经营现金净流量率。根据得出的比率数据，我们绘制出对应折线图，以展示2017—2021五年间比率的变化，如图1：
图1 四组比率变化图
如图可知，蓝思科技2017—2021五年间，出现巨大问题的是2018年以及2021年。因疫情原因，2021年下半年，蓝思科技以越南园区为典型的境外业务持续受到影响。跨境难度增加等因素影响了订单的完成效率，订单不得不的延后至下一年度。以上三个比率，从整体上看，全部呈下降趋势，也代表着蓝思科技公司盈利能力的下降。在消费电子行业逐渐显露天花板的背景下，蓝思科技如何转危为安是非常关键的一步。
1.客户集中度过高
蓝思科技成功是因为苹果，衰退也是因为苹果。蓝思科技公司第一大客户苹果公司的销售额占到年度销售总额比例一度高达六成，蓝思科技是明显依赖于大客户的销售模式，同时产品销量也与客户产品销量挂钩，这种模式不仅产量受限，研发产品类型也受限。尽管在后期蓝思科技开始聚焦国内业务，但国内订单的不确定性、厂商机型数量太多、产品多元化导致产品良率下降、损耗上升，从而成本上升。蓝思科技一旦被大客户所抛弃，这将会给企业带来无法承受的亏损。
2.研发项目过多，资产布局不合理
本文总资产报酬率基于资产进行分析，总资产自2015年上市至今增长上百亿元，公司不断购买园区，购买土地使用权进行建厂，却忽略提升自身核心竞争力。随着近些年新能源汽车的发展，公司开始逐步扩展业务，开始与特斯拉、蔚来等新能源汽车公司达成交易，为其提供汽车中控玻璃显示屏、后视镜玻璃等汽车零部件制造业务。蓝思科技不断研发符合客户需求的新型产品，研发项目过多，产品数量过多，导致产品良率下降，成本上升。
3.后疫情时代带来的问题
疫情的出现及反反复复的爆发都给蓝思科技带来了不少的问题，作为以出口为主要盈利形式的蓝思，疫情使产品制造所需的原材料进口难度增大，原材料到货不及时，导致订单无法按时交付。除此之外，在物流成本、采购成本以及防控疫情支出和相关费用方面都受到了极大的影响。蓝思科技东莞园区因疫情防控原因，不得不关园停产。停产导致订单无法按时交付，与此还需安排员工集中隔离和全员核酸检测，这也导致了相应费用的增加。
1.去苹果化
如今苹果产业链红利逐步退潮，华为、小米等国产手机品牌能在之前苹果、三星手机市场中分一杯羹，抢占市场份额，足见国内品牌发展之迅速，蓝思科技急需转变策略，未来发展应针对市场结构变化进行相应地调整，关注国内品牌，关注国内市场，聚焦国内业务，与多个品牌合作，在中美贸易摩擦中将苹果公司对蓝思科技的不利影响降至最低。
2.合理研发新型项目，资产布局合理化
5G大背景下未来市场需求发生改变，金属材质壳会影响手机信号的传送，而玻璃则是很好的替代品，蓝思科技应该抓紧这次机遇，不断研发新产品，形成自身的核心竞争力，推动企业转型升级。同时也要抓住新能源汽车、光伏新能源的新机遇，增加更多新的战略合作合办，将新技术转向量产，提高良率。蓝思科技也可选择把公司总部从浏阳搬迁至一线城市深圳，一线城市更利于人才选拔，利于产品研发。
3.防控疫情、抓住机遇
新冠肺炎疫情已经持续两年多，国内疫情防控稳定，公司要随时准备好应对疫情，做好公司新战略。疫情高风险地区园区将防控疫情日常化，降低防控疫情成本费用。全球疫情对经济带来了不少的困难，有困境就有机遇。公司要充分发挥资本的带动作用，利用多种社会及经济资源，提前储备生产物料，继续积极协调跨境物流资源。
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